？10月20日，锐思学科英语(NASDAQ:REDU，以下简称“锐思”)正式进入美国纳斯达克商城，成为今年第三家在美国成功上市的中国教育公司。首次公开发行取得的资金将主要用于偿还银行贷款、产品开发、交易兼并收购等。

锐思CEO孙在媒体见面会上表示：“未来在产品方面，锐思会考虑推出更多的线上产品，并期望切入基础教育领域，以教育集团的身份对外开放。”

Reith在ADS的发行价为14.50美元，高于此前公布的12-14美元的发行价区间。在承销商未行使超额购买选择权的情况下，发行1100万ADS，募集金额1.595亿美元，其中500万由公司发行，600万由老股东贝恩出售。丽思酒店以16美元开业，10月20日在美国结束营业。其股价为16.61美元，上涨14.55%，总市值为9.14亿美元。

建立十年期美股登录。

今年美国教育板块表现出色，这也是国内公司上市的原因。Reith还预计该公司将变得更加全球化和标准化。孙透露：“锐思的上市过程非常顺利，从做出选择到正式敲钟只用了5个月。”

2007年，Reith正式成立，为3-18岁的中国儿童提供课后英语教育和辅导，即小学英语演讲训练。在招股书中，Reith表示，“学科导向学习”的教育理念在国内首创，用英语教授语言艺术、数学、自然科学和社会科学。

赵东认为，Reith选择在美国上市，主要有两个原因：一是该板块的估值，二是依赖该板块的方式。目前a股没有纯外语的标的，第一个吃螃蟹是有风险的。而新东方、51talk等外语公司在美股市场已经存在，海外投资者可以理解这一块，给出的估值也相对不低。选择在美国上市将比抓住a股机会更务实、更稳健。

几年前，Reith也报道准备上市，今年成功登陆美股市场。根据锐思9月底发布的招股书可以看出，其近三年营收分别为4.07亿元、5.29亿元和7.11亿元，复合年增长率为32%；2017年上半年营收4.37亿元，同比增长38.7%；净利润由-7267万元和-3174万元增加至5084万元。2017年上半年净利润5783万元，跨越2016年全年。

要想在a股上市，还需要满足连续盈利的需求，即最近三个会计年度净利润全部为正，累计超过3000万元。

此外，黄俊荣弥补了一般公司赴美上市的原因是多重的，相比于方式和结构。从目前上市的教育美股和港股的特点来看，在美上市的教育公司主要是培训机构、在线教育等相对轻资产型公司；在香港上市的公司主要是实体学校资产相对较重的公司。

从这次与锐思的接触中我们可以发现，其选择美股的一个原因也是不符合a股和港股连续盈利上市的需要。它的上市意味着美股又增加了一家培训机构。

根据2016年业务量核算，《Frost Sullivan研究报告》认为，Reith在国内小学英语培训中排名第三，一线城市和高端商场(年成本超过1.6万元)的商场占比分别为5.9%和10.7%，在商场中排名第二。

有趣的是，从锐思发布的招股书可以看出，2016年，锐思向中信银行借款3.569亿元，向股东贝恩支付现金股利4.26亿元。上市前，双方修改了贷款申请协议，增加了近8500万美元

截至2017年6月底，锐思已进入80个城市的246家学习中心，其中56家为直营学习中心——北京、上海、广州、深圳54家，无锡2家。总共，锐思在非一线城市拥有190家附属学习中心。

招股书显示，Reith的收入来源于直营教育、特许经营收入和其他收入三个方面，主要受直营学习中心学生人数和学费影响，加入学习中心影响较小。根据Frost&Sullivan的计算，2016年Reith的学生保留率为67%，比作业平均水平高出41%。到2017年上半年，这一数字已升至70%。

直营教育收入是指直营学习中心收取的学费和教材费，在总收入长期占85%以上。同时，学员人数从2014年的18，451人增加到2016年的36，173人，复合年增长率为40%。2017年上半年为2.66万，同比增长48.1%。直接运营的学习中心数量从2014年的43个增加到2016年的54个，到2017年6月30日增加到56个。

特许经营收入主要来自初始特许经营费、续展费、与特许经营学习中心约定的学费和课程资料等。于呈列期间，其占总收入的10%。附属学习中心的数量从2014年的137个增加到2016年的167个和2017年上半年的190个。

其他收入来自海外游学、里斯露营产品等补偿性产品，如里斯研讨会。报表期间未确定收入，收入占比不足4%。

对于上市是否会导致线下扩张粗糙、教育质量下降，赵东表示，美股没有特殊需求，表现出来的概率会更低。

Reith在招股书中也有失偏颇，并建立了一套标准化的管理体系和流程进行管理。

监督直属和附属学习中心的教师培训、供给获取、教育资本开发和共享，确保教育质量的公共性。

关于未来的开放，锐思希望扩大学习中心网络，在一线城市开设新的直营学习中心，利用品牌化、标准化的运营管理体系，率先加入学习中心；而且，提前后，现有学生的保留率和重生学生的数量都加到了直学中心；共同推进运营力量，持续贡献基础设备和技能，升级IT联络平台，完善内部事务流程，保障学习中心规范运营，最终优化组织规划，促进公司总部与学习中心更循环、更即时的互动。

赵东认为，瑞思成为美国上市公司后，将在品牌号召力和美誉度、广告体系运营等方面享有极大的先发优势和品牌便利。开店的时候可以用更多的资金，也有可能把一些加盟店变成自己的直营店。

添加在线产品，切入基础教育。

产品方面，锐思未来将考虑推出更多线上产品，并期望切入基础教育，以教育集团的身份开放。孙透露，国家高度重视的STEM教育将成为方向之一。

目前锐思有三大主课，包括崛起起步、崛起开启的线下课程和崛起崛起的线上课程，覆盖了3-18岁的学生。孙表示：“我们的高年级学生在线教育特别有前途。”

Reith还提供了一系列配套产品，包括在线外教口语课程Can Talk、在线图书馆、线下冬夏夏令营、研讨会、海外游学等。它还收购了一家香港招聘咨询公司，从事海外寄宿学校和大学。

未来，Reith计划拓宽产品线，增加新的独立产品和补充产品，包括线上产品和海外冬夏营地。共同寻求战略合作伙伴和联盟，进行更多的收购，弥补或加强现有事务；深化与海外学校的课程合作，计划推出美国高中学分计划，让符合条件的学生获得合作大学的优惠待遇。