光模块是一种实现光电信号转换的核心器件，主要功能是将电信号转换为光信号（发送端），或把光信号转换为电信号（接收端），从而实现光纤通信中的信号传输。
根据预测，2024-2029年全球光模块市场规模将以22%的复合年增长率保持增长，2029年有望突破370亿美元。
其中，全球数通光模块市场规模2029年有望达到258亿美元，2024-2029年CAGR为27%；全球电信光模块市场规模2029年有望达到114.90亿美元，CAGR为14%。
光模块产业链各环节拆解
上游：原材料供应
主要包括光芯片、电芯片、PCB、结构件、封装材料等原材料和元器件供应商。
光芯片是核心器件，成本占比较高。国内企业已基本掌握2.5G和10G光芯片核心技术，但25G及以上高速率激光器芯片仍主要依赖部分国内厂商如源杰科技、光迅科技等供应。
封装材料方面，陶瓷基板与胶水材料是核心要素，日本京瓷、德国贺利氏等企业主导高端市场。
中游：模块制造
主要是光模块制造商，负责将光芯片、光器件、电芯片等原材料加工成光模块，完成光电转换和电光转换功能，是光通信产业链的关键环节。
中际旭创、新易盛等中国企业凭借规模化制造优势，占据全球高速光模块市场较大份额。
下游：应用领域
光模块下游应用广泛，主要包括光通信设备、数据中心、云计算、电信行业等领域。
数据中心和5G基站建设是当前光模块的主要需求来源，此外，云计算、人工智能、医疗设备等领域对光模块的需求也在逐渐增长。
光模块产业链企业盈利能力
企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。
本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取61家光模块产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 剑桥科技
产业细分：通信终端及配件
盈利能力：净资产收益率7.50%，毛利率20.99%，净利率4.57%
业绩预测：ROE最近三年波动在4%-10%，最新预测均值11.00%
主营产品：电信宽带为最主要收入来源，收入占比55.66%，毛利率18.79%
公司亮点：剑桥科技系全球高速光组件和光模块技术领先企业，特别是基于最新PAM4调制技术的400G和800G以及硅光技术的光模块、400G和800G LPO线性直驱光模块领域。
第9 可川科技
产业细分：消费电子零部件及组装
盈利能力：净资产收益率5.89%，毛利率18.61%，净利率7.78%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至5.89%，最新预测均值13.27%
主营产品：电池类功能性器件为最主要收入来源，收入占比71.39%，毛利率17.55%
公司亮点：可川科技共同发起设立英特磊，主要从事光通信模块及激光传感器等业务。
第8 南亚新材
产业细分：印制电路板
盈利能力：净资产收益率2.06%，毛利率8.65%，净利率1.50%
业绩预测：ROE最近三年最高为2.06%，最新预测均值9.78%
主营产品：覆铜板为最主要收入来源，收入占比77.44%，毛利率3.07%
公司亮点：满足800G的光模块产品，主要应用到Ultra low loss级别至Extreme low loss级别的高速材料，南亚新材均有产品匹配。
第7 立讯精密
产业细分：消费电子零部件及组装
盈利能力：净资产收益率21.34%，毛利率10.41%，净利率5.42%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至21.34%，最新预测均值19.54%
主营产品：消费性电子为最主要收入来源，收入占比83.37%，毛利率9.10%
公司亮点：立讯精密下属子公司立讯技术已正式发布800G OSFP DR8 LRO硅光模块，并向重点客户送样测试。
第6 生益电子
产业细分：印制电路板
盈利能力：净资产收益率8.24%，毛利率22.73%，净利率7.08%
业绩预测：ROE最近三年最高为8.24%，最新预测均值19.90%
主营产品：印制电路板为最主要收入来源，收入占比95.72%，毛利率19.42%
公司亮点：生益电子具备800G光模块的技术能力，且已经给部分客户供货。
第5 沪电股份
产业细分：印制电路板
盈利能力：净资产收益率24.25%，毛利率34.54%，净利率19.24%
业绩预测：ROE最近三年波动在16%-25%，最新预测均值25.39%
主营产品：企业通讯市场板为最主要收入来源，收入占比75.65%，毛利率38.35%
公司亮点：在高阶数据中心交换机领域，沪电股份应用于Pre800G的产品已批量生产，应用于800G的产品已实现小批量的交付。
第4 中际旭创
产业细分：通信网络设备及器件
盈利能力：净资产收益率31.23%，毛利率33.81%，净利率22.51%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至31.23%，最新预测均值31.63%
主营产品：光通信收发模块为最主要收入来源，收入占比95.91%，毛利率34.65%
公司亮点：中际旭创是全球光模块行业龙头，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G的高速光模块。
第3 胜宏科技
产业细分：印制电路板
盈利能力：净资产收益率13.95%，毛利率22.72%，净利率10.76%
业绩预测：ROE最近三年波动在9%-14%，最新预测均值34.20%
主营产品：PCB制造为最主要收入来源，收入占比93.66%，毛利率17.86%
公司亮点：胜宏科技有向客户提供光模块PCB产品，应用于1.6T光模块的PCB产品已在小批量出货。
第2 天孚通信
产业细分：通信网络设备及器件
盈利能力：净资产收益率36.74%，毛利率57.22%，净利率41.30%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至36.74%，最新预测均值37.87%
主营产品：光有源器件为最主要收入来源，收入占比50.91%，毛利率46.69%
公司亮点：天孚通信是全球最大的光通信无源器件解决方案厂商之一，公司已成为各大主流光模块的供应商。
第1 新易盛
产业细分：通信网络设备及器件
盈利能力：净资产收益率41.00%，毛利率44.72%，净利率32.82%
业绩预测：ROE最近三年波动在13%-41%，最新预测均值45.15%
主营产品：点对点光模块为最主要收入来源，收入占比99.36%，毛利率44.88%
公司亮点：新易盛是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业。来自数说商业
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